美国30年期国债收益率突破5% ，低利率时代或将结束
近期 ，美国30年期国债收益率再次突破5%，市场反应与2023年短暂破5%后迅速回落的情况不同 ，投资者开始接受美国进入通胀压力更持久、更多元的新阶段 。
阿波罗首席经济学家Torsten Sløk在其报告中建议投资者为持续高利率环境做好仓位准备 。
美国经济增长的三大廉价要素逆转过去50年 ，美国经济增长的三大廉价要素——廉价资本 、廉价劳动力 、廉价能源——正在同步发生逆转。
要素 变化 廉价资本 全球化和制造业技术进步、石油美元回流 、养老金私有化改革 、全球投资者购买美债等因素导致资本成本下降 。 廉价劳动力 产业外包、工会式微、自动化浪潮 、“股东至上 ”企业文化等因素压低工资，支撑企业利润率 。 廉价能源 石油美元体系抑制通胀，全球能源贸易以美元结算 ，强化美元全球地位。这些因素共同撑起了美国半个世纪的低通胀 、低利率繁荣。
三大支柱松动Rana Foroohar指出 ，上述每一个支撑因素都在发生变化：
资本端：美债拍卖国际买家减少，去全球化和供应链回流推高商品和服务价格 ，石油美元体系根基被侵蚀 。 能源端：中东局势紧张 ，亚洲能源进口国受冲击，可能加速亚洲大国在清洁能源领域的布局 ，资本流向可能从美国转向亚洲 。 劳动力端：劳动力短缺、罢工 、移民限制收紧 、工会成员增长推动工资上涨 ，但企业医疗保险成本上升和人工智能冲击部分抵消这一趋势。此外，政府债务攀升、地缘政治摩擦加剧 、民粹主义蔓延等慢变量也推高了长端利率 ，即30年期美债收益率 。
人工智能的影响人工智能的走向难以判断 ，但影响可能深远 。Rana Foroohar提出两种情景：
乐观情景：AI生产力效益广泛扩散，创造新的就业和收入来源 ，降低国家债务和通胀。 悲观情景：AI作为企业裁员 、压缩成本的工具 ，基础设施建设制造新的通胀压力，政府债务上升 。目前，AI巨头正在大量消耗资源 ，推高经济中资源价格 ，最终结果需数年时间才能看清 。
文章结论指出，市场参与者需放弃旧的预期 ，适应高利率环境 ，这对习惯了低利率的投资者来说是个挑战。
